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绫 丝袜起原：证券之星
水牛奶品牌皇氏集团（维权）（002329.SZ）于近日收到中国证监会下发的《立案见告书》，因公司涉嫌信息显露监犯非法，中国证监会决定对公司立案。4月1日开盘后，公司股价一字跌停，报3.46元/股；4月2日，公司股价不绝跌停，最新收盘报3.11元/股，总市值仅余27亿元。
证券之星了解到，这次立案探问主要指向公司2019年的一笔股权投资事项。彼时皇氏集团仅对各方签署的《合伙条约》进行显露，对《补充条约》却只字未提，直至2023年11月，因皇氏集团收到泰安中院投递的《民事告状状》、开庭传票等计划材料，才将这份遮蔽4年之久的《补充条约》公之世人。受诉讼激发的计提预测欠债，信用减值损失、恒久股权投资减值准备影响，公司2024年归母净利润大幅耗损6.2亿元至6.8亿元。
01． 补充条约藏雷四年
2010年登陆老本阛阓后，皇氏集团主业增长遇到瓶颈，尔后跨界收购、投资成为公司打造功绩增长点的紧迫旅途。2019年11月，皇氏集团公告称，为在信息奇迹界限的产业布局，公司全资子公司皇氏数智与东岳资产、德诺凯瑞共同投资确立东岳数智投资基金，其中东岳资产、皇氏数智为有限合伙东说念主，认缴出资金额差别为3.1亿元和3亿元，对应的捏股比例为50.74%和49.10%，德诺为延伸事务合伙东说念主，其捏股比例为0.16%。
值的一提的是，皇氏集团在上述公告中仅显露了配合各方签署的《合伙条约》，但对《补充条约》进行了守密，直至4年后的2023年11月，皇氏集团收到泰安中院投递的《民事告状状》、开庭传票、《举证陈诉书》和《应诉陈诉书》等计划材料，彼时各方缔结的《补充条约》才浮出水面。
证券之星了解到，《补充条约》中商定，东岳数智投资基金确保东岳资产在捏有基金份额时期，每年能从基金取得投老本金6.5%的投资收益，如东岳资产每年从基金所获取的骨子投资收益金额小于上述商定收益金额，皇氏数智承担差额补足义务。在该条约缔结后，东岳资产才向东岳数智出资3.1亿元。
此外，《补充条约》中还商定，当东岳数智基金未达到在2025年度竣事净利润不低于东说念主民币4亿元整时，东岳资产足权条件皇氏数智收购其捏有基金的总共份。但皇氏集团对这些影响投资者有盘算的紧迫信息均未显露。
因东岳数智基金自2020年12月12日起，直至2023年皆未按商定向东岳资产支付投资收益，东岳资产觉得皇氏数智的差额补足义务已被触发，条件其补足未付收益。同期，东岳资产示意，由于皇氏数智违犯功绩容或，组成对东岳资产的预期失约，条件皇氏数智立即现实投老本金的回购义务，皇氏集团搪塞皇氏数智所欠债务承担连带退回累赘。
02． 跨界并购遗症未消
天眼查显现，约束当今，东岳数智基金仅投资了泰安数智一家企业，该公司成立于2019年，由皇氏集团全资子公司皇氏御嘉影视100%股权作价5.94亿元，出资与东岳数智基金、上海喜楠企业解决中心结伙确立，主要认真为泰安慧谷产业园的招商奇迹。然则，2021年至2023年，该公司捏续耗损。皇氏集团在2024年6月复兴往复所年报问询中示意，因当今园区未能按期完成开导，未产生营收和利润，而前期为神气引进发生的筹建费、照应人接头费、讼师费、东说念主工费、差旅费等已骨子产生并支付，因此酿成了该公司的耗损。
证券之星预防到，2023年3月，皇氏集团将皇氏数智100%股权以4732.81万元价钱对外转让，但这一往复并未转嫁公司的诉讼风险。2024年11月，皇氏集团收到泰安中院下发的《民事判决书》，皇氏数智需向东岳资产支付投资转让款3.1亿元，同期支付差额补足款，皇氏集团需对上述债务承担连带退回累赘。
尽管皇氏集团随后发起了上诉，然则公司仍是对诉讼激发的预测欠债进行了计提，这亦然导致公司2024年功绩巨亏的紧迫原因。
皇氏集团过往往往并购留住了纠纷不啻于此。2015年，公司通过要紧资产重组收购了盛世骄阳100%股权，因后者未完获胜绩容或，抵偿累赘东说念主徐蕾蕾须向公司抵偿股份22405300股、现款6753.16万元。但徐蕾蕾一直未能按期支付，公司于2018年将其诉至南宁市中级东说念主民法院，尔后两边张开了一场长达7年的纠纷拉扯，最终在本年3月，徐蕾蕾捏有的2064.06万股公司股份通过强制延伸过户至公司回购专用证券账户，这场追债纠纷才画下句号。总体来看，这笔跨界并购是一笔失败的往复，不仅追债耗时漫长，且皇氏集团早于2017年就对收购盛世骄阳时商誉计提减值金额1.91亿元，2018年又亏本甩卖了盛世骄阳，甚至公司畴前并吞净利润减少8121.63万元。
尽管皇氏集团连年来再行聚焦主业，但公司扣非后的归母净利润已联接5年耗损，累计耗损超14亿元。在立案探问的阴暗笼罩下，皇氏集团能否得手化解危境，在乳业阛阓再行站稳脚跟，竣事盈利增长，仍需袭取阛阓的磨练。（本文首发证券之星，作家|吴凡）
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