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出品 | 虎嗅科技组

作家 | 丸都山

裁剪 | 苗正卿

头图 | 视觉中国

脚下的英伟达，正濒临一个风雨漂摇。

12 月 9 日晚间，国度市集监督治理总局发布音书称，因英伟达公司涉嫌违背《中华东谈主民共和国反足下法》及《市集监管总局对于附加终局性要求批准英伟达公司收购迈络念念科技有限公司股权案反足下审查决定的公告》（下文简称为"《公告》"），市集监管总局照章对英伟达开展立案访谒。

对于国内 AI 行业来说，这次反足下访谒，是否会让本就不踏实的芯片供给加多新的变量？

某数据中心的系统架构师向笔者默示，"即等于算力大幅削减的中国特供版芯片 H20，其市集需求依然浩大。"

在他看来，如若作念大规模智算集群，仅是英伟达高卡间互联速率这个特点，就是其他同类贬责决策现阶段无法取代的。

值得一提的是，从时候上来看，这次市集监管总局对英伟达的反足下访谒并不是一都孤独孤身一人事件。

就在上周，欧盟反足下监管机构也发起了对英伟达的反足下访谒，雷同与一桩收购案干系。更早些时候，凭据《华尔街 · 日报》在 8 月份的报谈，好意思国反足下王法东谈主员如故入辖下手审查英伟达是否期骗其影响力在 AI 市集占据主管地位。

短时候内遭受大家性的反足下访谒，不管这些事件背后是否存在"最大公因数"，对于英伟达而言都统共是个值得警觉的信号。

不存在"硬脱钩"

固然市集监管总局对英伟达的反足下访谒引起行业转机，但英伟达与中国市集执行上并不存在"硬脱钩"的问题。

一方面，中国大陆当今仍是英伟达的进军市集。其三季度财报透露，在期内 351 亿好意思元的营收之中，中国大陆（包括香港地区）的营收达到 54 亿好意思元，占其总收入约 158ur.com，仅次于好意思国市集。

另一方面，部分前沿应用仍需要中国市集来开释，比如时下火热的具身智能。

在本年 3 月举办的英伟达 GTC 大会上，黄仁勋曾秘书联袂 9 家业内越过的东谈主形机器东谈主公司，统一开辟" GR00T "容貌。这 9 家公司中，傅利叶智能、宇数科技和小鹏鹏行全部来自中国大陆。

不同于芯片野心行业，东谈主形机器东谈主执行上是个"系统级工程"，对于软硬件协同开辟、以及产业链资源整合才调要求很高，这方面国内从业者的上风赫然。这亦然国内起步略晚，但却能积蓄爆发的原因之一。

在黄仁勋的视角下，如若将"具身智能"看成英伟达将来的叙事中枢，莫得原理与中国市集脱节。

而对于中国市集来说，英伟达的高性能猜度卡现阶段仍无法替代，固然后者的 H100/A100/A100/A800 系列显卡早已无法从官方渠谈得到，但非官方渠谈的流入，从来莫得中断过。

固然暂不得知这次反足下访谒会以何种容貌收尾，但英伟达与中国市集"硬脱钩"的概率应该无尽趋近于零。

既然事件两边都难以受到实质性伤害，为什么市集监管总局选定在此时对英伟达开展反足下访谒？

合理的反制

对于英伟达在国内的反足下访谒，一处细节是《公告》中提到的收购案其实发生在四年前。

2020 年 4 月，英伟达以 69 亿好意思元收购以色列芯片厂商迈络念念，后者业务积蓄于高速以太网卡、采集互联网确立的野心与制造。在英伟达数据中心贬责决策中，迈络念念所提供的节点互联期间简直无处不在。

尽管这桩收购案与中国市集莫得径直关系，但按照行业常规，大型公司在进行跨国收购时需要主动向列国监管部门讲演，而列国监管部门也会在审核中添加一些防患足下的终局性要求。

英伟达彼时也摄取了市集监管总局建议的终局性要求，那么它是否有严格顺从呢？

温存拿出来一条来看，比如《公告》中附加性要求的二条：依据刚正、合理、无腻烦原则向中国市集连接供应英伟达 GPU 加快器、迈络念念高速采集互联确立和干系软件、配件。

而英伟达在向国内市集断供时，这条法则简直被视作虚设，固然这并非是它的主不雅意愿，但市集监管总局依此开展反足下访谒，天然亦然合理、正当，即便后续对英伟达发布处罚，也完全是"有法可依"。

天然，此时对英伟达开展反足下访谒，可能亦然对 BIS 新规的反制技能。

12 月 2 日，BIS（好意思国商务部工业和安全局）发布文献，将 136 家中国实体纳入所谓的"实体清单"，并对 24 种半导体制造确立，以及 3 种软件器具和 HBM（高带宽存储器）加多了出口终局，涵盖国内半导体产业的各个才略。

"大家会剿"为哪般？

如若说中国对英伟达开展反足下访谒，其中可能有些反制的成分，那么欧盟与好意思国的同类访谒，则愈加耐东谈主寻味。

据报谈，欧盟委员会上周对英伟达在欧洲地区的客户进行探究，其中一项问题是，"看成客户，你是否被英伟达要求或指引购买 GPU 编程软件或其他硬件 ? "

执行上，这基本是一个预设谜底的问题，因为莫得厂商在出售工作器时，不去倾销自家的软件框架与数据库的。

应该说，在《数字市集法案》出台后，欧盟对好意思国大科技公司愈发秉抓"雁过拔毛"的原则，这少许苹果和谷歌应该深有体会，而之于英伟达，欧盟的针对性要愈加赫然。即便在好意思国脉土，针对英伟达的反足下呼声也日益热潮。

固然针对大型科技公司的反足下访谒比比皆是，但合并时候受到多方围堵在业内少有前例，为什么英伟达会受到此般待遇？

最中枢的原因，应该是英伟达简直具备足下的要求。

从市集份额来看，凭据 Techsight 发布的统计数据，2023 年大家数据中心 GPU 出货量为 385 万科，其中英伟达的市集份额达到 98%，第二名的 AMD 市集份额为 1.2%，英特尔不及 1%。

在占据 98% 大家 GPU 市集份额的同期，英伟达在本年三季度的毛利率达到了惊东谈主的 74.6%。

这个数字有何等夸张呢？咱们不错对比下半导体产业链中，那些雷同具有"足下性质"公司的财务发达：

光刻机巨头 ASML 本年三季度的毛利率为 50.8%

在光刻胶市集出货占比过半的东京应化二季度毛利率为 41.4%

包揽大家 5nm 以下制程工艺产能的台积电毛利率为 53.2%

HBM 芯片巨头 SK 海力士毛利率为 45.6%

人所共知，刻下的 AI 行业中，大模子及应用厂商大要达成盈利的历历，行业中大部分资金都流向硬件基础设实践业38ur.com，而这其中，英伟达在足下市集的同期，又剥夺了行业的大部分利润，成为众矢之的。